В российском венчурном праве появился новый инструмент, который кратно ускорит инвестирование в технологические стартапы на ранней стадии – закон о конвертируемом займе принят Госдумой в третьем чтении.

Авторы законопроекта и поправок к нему: депутаты Николай Аксаков, Николай Николаев и другие. ФРИИ выступил экспертом со стороны разработчиков проекта закона. После одобрения Советом Федерации и Президентом закон вступит в силу.

Кирилл Варламов, директор ФРИИ:

— Одна из причин высокой смертности стартапов ранней стадии — долгий процесс привлечения инвестиций. Прежде чем компания получит их, нужно провести процедуры проверки стартапа, договориться об оценке. Когда задача стартапа быстрее бежать, то такие остановки — фатальны. Конвертируемый займ призван ощутимо изменить ситуацию. Этот формат договора позволяет стартапу здесь и сейчас получить деньги для развития бизнеса, а инвестору, при достижении условий и уровня развития проекта, получить долю в капитале со скидкой относительно рыночной цены, если ему станет действительно интересен этот проект. По нашим оценкам, число сделок на ранней стадии с использованием конвертзайма уже в ближайшем будущем должно составить 90%, на поздних стадиях — до 70%.

Александра Орехович, директор по правовым инициативам ФРИИ:

— По новым правилам компания получит деньги в обмен на долговые обязательства, то есть — инвестор не приобретает сразу долю в капитале. Это снимает необходимость проводить долгую и изнурительную процедуру due diligence. Сокращается и количество документов, нужных для сделки. Их сбор вместе со процедурой оценки раньше, как правило, занимал от пяти до девяти месяцев. Благодаря принятию закона, привлекать инвестиции станет проще и быстрее.

Договор конвертируемого займа фактически — это договор займа на финансирование на начальном этапе. При этом, вместо единовременной покупки доли или входа в капитал, инвестор дает стартапу деньги в долг. В обмен стартап соглашается, что долг конвертируется в акции и/или долю в уставном капитале. Условием конвертации может быть, например, следующий раунд инвестиций от нового инвестора или выполнение показателей эффективности. Для инвесторов он выгоден тем, что не обязывает сразу же приобретать долю. На ранней стадии это значимый аргумент в ускорении процесса инвестиции

Так как инвестор понес дополнительные риски, предоставив деньги на начальной стадии, он может получить акции/доли со скидкой (по сравнению с рыночными условиями входа в капитал на момент конвертации). Если условия конвертации не наступают, то стартап возвращает полученный заём.

Новые правила, установленные законопроектом, снижают риски обеих сторон договора. Теперь у инвестора есть гарантии, если заем привлечет сама компания, то он получит в ней долю за счет увеличения уставного капитала. То есть основатель не рискует ни своей долей, ни другим имуществом. 


Фото на обложке: Slon.pics
Подпишитесь на рассылку полезных статей и анонсов мероприятий